7月25日晚，宁德发布半年报。报告显示，公司实现营业总收入 1892.46 亿元，同比增长 67.52%，归属于上市公司股东的净利润为 207.17 亿元，同比增长 153.64%，平均下来一天赚1.14个小目标。

储能营收279.85亿，出货量达34GWh

依据半年报与一季度报告计算，宁德二季度的净利润为108.95亿元，较一季度98.22亿元，环比增长11%，较去年同期增长63.22%，继2022年第四季度后历史第二次单季度净利超百亿元。

受原材料价格下跌等因素影响，毛利率方面，上半年储能电池系统毛利率 21.32%，同比大幅提升14.89%。其中，储能板块整体营收279.85亿元，同比增长119.73%，占据整体营收15%。

据宁德时代表示，上半年公司电池销量超170GWh，其中动力与储能销量比约8:2，由此算上半年储能销量达到了34GWh。宁德在一季度电话会议也表示，其一季度电池相关销量在70+GWh，储能占比20%左右，二季度电池出货量环比增加142%。

宁德表示，今年业绩增长的主要驱动因素是：

1、新能源行业的快速发展，尤其储能方面，各国政策支持下新型储能装机量占比提升，储能市场需求加速增长；

2、此外公司在供应链管理、成本控制等方面极具竞争优势，零辅源光储方案、EnterC、EnterOne系列产品都获得客户广泛认可。

储能毛利提升，产能利用率下滑为降库存，海外增量成关键

不过笔者也发现，如果对比去年储能同期增长率171%，今年该板块增速出现放缓迹象。另外，虽然宁德业绩持续提升，但是其产能利用率下滑严重。今年上半年宁德时代总产能已经达到了254GWh，在建产能100GWh，上半年产量154GWh，产能利用率为60.5%。

从半年报财务数据分析，宁德二季度仍处于控库存状态，其一季度存货金额640亿元，二季度减为489亿元。以宁德170GWh出货量与营收1674亿算，预计其电池单Wh价格在0.94-0.98元，Q2 单 Wh 预计为0.86-0.95 元，库存量大概50GWh。

根据 SMM 数据，上半年全球储能电池出货量为 87.0GWh，同比增长 122.0%。以宁德今年上半年预计储能34GWh出货量算，市占率已超39%。另据宁德 2022 年报显示，其 2022 年全年储能出货量为 47GWh，目前已到达去年全年 72.3%。

值得一提的是，宁德 2023 年上半年海外电池收入占整个电池 + 材料中的贡献占比已经超过了 35%，拉升非常明显，海外市场已是宁德业绩增长的关键所在。